주식시장동조화와다운
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작성일 21-09-15 09:52
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표본기간동안 추정된 점프-공통요인 추정결과에 의하면 점프파라미터 의 값이 0.0998, 근사t-통계량은 1.950으로 유의수준 10%에서 통계적으로 유의하여 공통요인중 점프가 유효함을 알 수 있으며 common GARCH효율도 통계적으로 유의하게 추정되어 점프와 이분산성 모두 common factor를 이루는 주요 요소임을 보여주고 있으며 이에 따라 GARCH효율 외에도 체계적인 점프가 주요 국가의 일별 주가지수 수익률의 特性(특성)으로 자리잡고 있는 것으로 판단된다 한편 팩터로딩이 모두 유의하며 idiosyncratic noise의 이분산 효율도 SP500지수 외에는 모두 유의하게 나타나 주식시장 동조화 현상을 분석하는데 점프-공통요인이 매우 효율적인 모형임이 입증된 것으로 나타났다.
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다. <그림 2>는 표본기간동안 한·미·일 주요 주가지수 수익률의 시간 가변적 변동성을 식(10)-(16)의 점프-공통요인모형으로 추정한 결과를 도시하고 있다 <그림 2>에서 제시된 변동성은 연율 변동…(drop)
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주) 추정모형은 본문의 식(10)-(16)에 주어져 있으며 사용한 자료(data)는 5개 일별 한, 미, 일 주요 주가지수 수익률임. 변수 나열순서는 DJIA, NASDAQ, S&P500, NIKKEI, KOSPI이며 팩터로딩의 경우 DJIA를 1.0으로 정규화 하였으며 자료(data)는 모두 연속 복리수익률 형태로 표시됨.
주식시장의 동조화현상을 보다 정교하고 포괄적으로 파악하기 위하여 다변량 분석의 관점에서 KOSPI, DJIA, NASDAQ, NIKKEI, S&P500 지수들의 일별 수익률을 1995년 1월 4일부터 2001년 4월 27일까지 사용하여 식(10)-(16)의 점프-공통요인모형으로 추정한 결과가 <표 4>에 제시되어 있다 자료(data)는 모두 연속복리수익률을 표본평균(average)으로 차감하고 표준편차로 나눈 표준화된 형태로 사용하였으며 변수 나열순서는 DJIA, NASDAQ, SP500, NIKKEI, KOSPI이고 팩터로딩의 경우는 DJIA를 1.0으로 정규화 하였다.주식시장동조화와다운 , 주식시장동조화와다운기타레포트 ,
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